Cambios en la composición de los fondos de ahorros jubilatorios de afiliados al sistema AFAP (marzo 2017)

Ec. Marcelo Muniz
11/04/2017
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Acompañando la evolución de las diferentes monedas, las AFAP ajustan la estrategias de inversión de los fondos de los trabajadores afiliados para maximizar el rendimiento de los mismos.


Las  AFAP en su conjunto redujeron en el último año móvil la posición denominada en dólares: de un 32,14% a marzo de 2016 a un 16,42% a marzo de 2017, como respuesta a la apreciación del peso uruguayo. El dólar bajó 10.07% en los últimos 12 meses,  pasando de 31.72 a 28.52 a fines de marzo de este año.
La posición en dólares a marzo de 2016 estaba prácticamente en el límite regulatorio, que  establece que se puede colocar hasta un 35% del Subfondo de Acumulación en instrumentos en dólares.
La contracara de la disminución de las inversiones en dólares es la suba de colocaciones en instrumentos en unidades indexadas (UI). Los instrumentos en UI pasaron de representar un 51.4% en marzo de 2016 a un 62.5% en marzo de este año, en el Subfondo de Acumulación. La posición en instrumentos en pesos uruguayos a tasas nominales, no indexadas a la UI, también aumentó de un 13.5% a un 18.6%. 
El Subfondo de Acumulación totaliza para el conjunto del sistema el equivalente a USD 10.952 millones.  A continuación se presenta gráficamente la evolución de la composición por moneda del mismo.


En el caso del Subfondo de Retiro,  los instrumentos en dólares pasaron prácticamente del tope regulatorio que es 15% al 5.8% para el mismo período mencionado anteriormente.
De esta forma el manejo activo de los portafolios por parte de las AFAP, es decir, la distribución de las inversiones entre las diferentes clases de activos permite defender mejor los intereses de los afiliados.


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Ec. Marcelo Muniz Acerca del autor: Analista de Inversiones de UniónCapital

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